新东方烹饪教育母公司东方教育港交所挂牌，IPO定价11.25港元，收盘价9.9港元

昨天，新的东方烹饪教育的母公司 - 在香港证券交易所上市。东方教育的IPO价格为11.25港元。截至结算，公司的股价为9.9港元，下降了12％。

收入增长的背后是高促销费用

东方教育成立于1988年，拥有五所大型学校，包括新的东方烹饪教育，新华社，旺田汽车教育，奥米西西方美食教育和Huaxin Zhiyuan DT人才培训基础。中国有139所学校。其中，新的东方烹饪教育和新华社的计算机教育是众所周知的，也是学生数量最多的两个最大品牌。

该招股说明书表明，2017年，新东方烹饪的年收入约为17亿元人民币，占总收入的61.0％。近年来，东方教育下的几个教育品牌的学员人数一直处于上升趋势，相应的学费收入相应增加，成为该集团收入的核心来源。

在同比收入的背后，不容忽视高促销成本。从招股说明书来看，近年来该公司的收入和净利润增长并不稳定，但是广告支出仍然很高。在去年的前八个月中，东方教育投资了2.4亿元的广告，超过了总销售支出的一半。从2015年到2018年8月，该公司在广告上花费了约9.5亿元人民币。

据《北京青年日报》的一名记者说，新华社曾经邀请PU Cunxin认可演讲，Wantong Auto Veping Education曾经邀请Li Chen担任图像大使，而现任新东方烹饪学校的发言人则是Huang Bo。

新课程可能不会收到学生的正面评价

明星效果和重复的广告使新的东方烹饪学校，新华社电脑，Wantong Auto Repair和其他品牌等品牌变得越来越流行，而Oriental Education充分了解了品牌声誉的重大影响。

该公司表示，新学员和新客户注册的数量在很大程度上是由公司的行业品牌知名度驱动的，但是如果不保持或增强品牌知名度，它将对公司的业务，财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

招股说明书提到的风险可能无法及时且具有成本效益的方式以具有成本效益的方式改善现有课程的内容或开发新课程。一方面，中国东方教育对现有课程的改善和新课程的发展可能并不总是受到现有或未来的学生或父母的好评；另一方面，其在新课程内容中的经验有限，现有系统和策略可能需要修改以在现有课程中包括新课程。

同时，招股说明书的风险因素还提到，中国东方教育面临中国学术教育行业的潜在竞争。

相关报告指出，随着对学历的越来越重视，学术教育学校的学生人数继续增加，这可能会对职业技能教育的入学产生一定的影响。

由于职业教育和培训的门槛相对较低，因此中国的职业技能教育市场也被高度分散。一旦学术教育学校进一步扩大了入学范围，中国东方教育的优势将不可避免地降低。

未来的市场可能会稳定

关于未来的市场绩效，一些证券公司认为，由于其估值高，可能会引起回调。

Guotai Junan研究报告指出，该公司在2019年和2020年的净利润预测为789/10.87亿元人民币，对应于54.6％/37.8％的同比增长。该公司的IPO价格为9.8-12.26港元，对应于2019年的市盈率约23.8-29.8倍。

同龄人的比较职业教育公司，中东教育的价格为2019年的45.4倍，而私人高等教育领域的领导者中贡控股在2019年的价值比率为26.3倍。相应的价格与私人级别的私人级别高于平均水平的价格高于私人级别的价格。

但是，从其相对较高的IPO定价来看，市场仍然可以意识到这一点，因此股票价格在经历了短暂的回调后具有很高的稳定可能性。

文字/记者刘山林

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